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　　土方机械体现亮眼，矿山机械加快开展。2025年企业主导产品起重机械混凝土机械营收别离为166.37亿元、100.57亿元，别离同比增加12.52%25.50%。土方机械体现亮眼，公司经过完善细小挖型谱、提高中大挖功能等方面，构建掩盖全场景的产品矩阵，中心竞争力继续提高；全体营收为96.72亿元，同比增加44.99%，其间国内营收同比增加超13.00%出口营收同比增加超57.00%。矿山机械国内事务逆势增加，成功打入央国企动力客户商场，加快向高端商场前进；海外事务加快拓宽全球高端矿山商场，海外营收同比增加超3倍。高空机械、农业机械营收别离为59.71亿元、35.42亿元，别离同比下降12.63%、23.84%。

　　多元化商场布局，海外事务占比继续提高。公司坚决海外开展的战略，经过多元化商场布局与产品矩阵共进，2025年海外事务营收为305.15亿元，同比增加30.52%，其间，非洲、拉美、东南亚、中东等新式区域快速地增加。海外事务营收占比为58.56%，同比提高7.15pct。公司已完成全球研制制作网络的战略性布局，在意大利、德国、墨西哥、巴西、土耳其、美国、匈牙利等国家具有出产基地。其间，高机匈牙利工厂建成投产，经过本地化出产推动事务深度开展；扩建晋级德国威尔伯特工厂项目，并将其改变开展方法与经济转型为综合性出产基地。公司在英国、韩国、摩洛哥等国家布局；一起，网点建造加快向中小城市下沉推动，全年累计新增建造网点超40个。现在，公司已构建高效的全球销服网络，已建成30余个一级事务航空港和430多个网点，产品广泛掩盖170多个国家和地区，销服才能提高。

　　出资主张：保持“买入”评级。估计公司2026-2028年EPS别离为0.68元0.83元、0.97元，对应PE别离为13倍、11倍、9倍，保持“买入”评级

　　危险提示：（1）若基建/房地产出资没有抵达预期，公司产品需求削弱；（2若海外商场对国内企业产品需求削减，将导致公司业绩承压；（3）若原材料价格大大上涨，公司业绩将面对较大压力。